跨国并购热与难

2011-12-21 10:08:43    瞭望东方周刊 刘武   我要评论0   我要收藏   
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这些年,全世界跨国并购成功者仅30%。过去6个月,来往于纽约的中国企业家和经济官员“比去年和今年上半年明显增加”。

  “谢谢你给我重新再来一次的机会。”在2011CCTV年度经济人物节目录制现场,一句寄语录播两次之后,联想弘毅投资顾问有限公司总裁赵令欢打趣说。做投资多年的赵令欢当然明白,现实投资业务中从来没有再来一次的机会。

  他喜欢将“机会”挂在嘴边:“做生意最珍贵不是过去挣来的钱,而是今后的机会。”

  聊起跨国并购,赵令欢脱口而出一条准则:不捡便宜。“我这些年的体验都说明便宜没好货,别人的破烂在你这儿仍然是破烂,你会很快觉得这是很大的麻烦。”

  2011年12月12日下午,TCL集团董事长李东生、中联重科董事长詹纯新、浪潮集团董事长孙丕恕、北京大学教授张维迎(博客)、弘毅投资的赵令欢在央视全球财经论坛上聊起跨国并购。

  过去6个月,来往于纽约的中国企业家和经济官员“比去年或者今年上半年明显增加”,以至于耶鲁大学教授陈志武(博客)(微博)觉得“过去几个月到纽约花的时间有点太多了”,因为“朋友越来越多,他们每来一批我就要去一次”。

  明年跨国并购将明显增加

  2011年是中国加入WTO十周年,十年来,越来越多的中国企业走向国际,用跨国并购的方式在全球市场显示中国存在。据不完全统计,2011年前三季度,中国企业海外并购金额超过300亿元,相比去年大幅增长。

  一些声音将其解读为,这是随着中国经济的崛起,中国经济力量的“外溢”现象。随着中国企业“走出去”发展战略的推进,加之欧债危机,未来三年中国对外投资规模将不低于吸引外商投资规模。

  目前是中国企业跨国并购的完美时刻吗?李东生认为对于并购来说并不存在“完美时刻”。按照百分制判断,李东生给出80分,詹纯新给出70分,孙丕恕给出75分左右,做投行的赵令欢给出30分的判断。

  “并购是买生意不是买东西,一般有三年之痛七年之痒。因为收购不是去买资产,而是买今后的现金流,今后的现金流是以今后运作及制造出来的价值、产生的利润来形成的。”

  赵令欢表示:“这个时候是想买的人最容易犯错的时候,觉得便宜。现在也是想卖的人最无奈的时候,本来不想卖现在也愿意卖。所以这个时候是应该动脑筋,小心的时候。”

  成功并购仅占30%是铁律

  虽然公开的案例绝大多数都是成功的,但中国企业跨国并购并非一路欢笑。正如张维迎所说:“成功者的故事只能听一听,因为成功者故事讲出来跟实际有很大差距,尤其坐在(演讲)台上讲更是这样。”

  统计表明,事实上全世界这些年跨国并购成功者仅30%,这是跨国并购的铁律。

  2008年,詹纯新的中联重科用17亿元买下世界混凝土机械的顶级企业意大利CIFA公司,随后的冲击远远超乎想象。当意大利总统把“莱昂纳多”奖的奖杯授予詹纯新的时候,只有詹纯新、赵令欢等人知道并购过程的一路艰难。

  评论者认为,这充其量是收购了一个没落贵族,甚至已然是一个垃圾。但是,詹纯新却肯定地说“这是一个完美的收购”。中联重科得到了品牌、技术,以及市场。“中联收购CIFA以后,把CIFA很多技术用在中联的产品上,一下把中联混凝土机械这个技术提到了世界顶端水平。”

  与詹纯新共同完成收购的合作伙伴赵令欢却不言“完美”。他保守地认为,“这是个成功的案例。这个收购经过多年,还经历了金融危机严寒冬天的考验。是否完美,大家各执一词。”

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