根据中国电子商务研究中心分析，若参考亚马逊PS=1x(以亚马逊市销率为1倍基准)，京东2013年的收入估值为大约100亿美元左右较为合理。但考虑到亚马逊的毛利率长期稳定在20%多，已实现盈利，以它为参照，京东商城的估值势必要打折。

　　可比公司主要是亚马逊、当当等——亚马逊2011年销售收入约为480亿美元，目前市值约为959亿美元，市销率约为2倍。当当目前市值接近4亿美元，2011年销售收入为35.5亿元人民币，约合5.61亿美元，市销率约为0.7倍。如果取2011年市销率为1倍，那么京东商城2013年的估值就是2到3倍，乘以700亿元营业额，约为110亿美元，在公司不盈利的情况下，估值会打一个折扣，即110亿美元乘以0.6至0.7的系数，因此京东上市的估值在66亿到80亿美元左右较为合理。

　　考虑到国内B2C市场竞争激烈，要完成洗牌还得三五年。此外，由于IPO需要对投资者有一定让利，以便二级市场有上涨空间，一般IPO询价结果应该有10%至20%折让，京东总体估值会降至50至80亿美元左右。

　　如果用绝对估值法，我们就参考麦肯锡价值评估体系中分析亚马逊高成长股的思路——

　　第一步：选择未来发展周期是10年

　　历史财务数据对预测未来的作用极小，基本没什么太大帮助。因此我们打算着手于未来增长。看高成长公司，重点是看公司未来市场规模、利润率水平以及达到这些经营所需要的投资。这就需要选取一个较远的时间点作为预测的起始点。

　　我们估计，大多数成长公司都属于初创公司，公司经济状况至少要在10到15年后才趋于稳定。我们为京东选择的时间周期是10年，我们认为，未来这个时点其财务绩效已趋于稳定。

　　第二步：确定前10年的增长能力

　　京东增长速度很快，从2004年到2011年，京东商城的年销售额从1000万元人民币增长到280亿元人民币，年均复合增长率高达217.27%。

　　不过要考虑的是，公司目前处于高成长，但我们要预估一下，这种不稳定状况发展到可持续、中等增长速度时，该行业和公司会变成什么样子。

　　一般来说，对电商类公司，我们会考虑使用衡量经营绩效的指标——如市场渗透率、每客户平均收入和可持续的毛利率来界定未来状况。

　　问题的关键是，电商销售市场有多大，京东将在这个市场中占据什么规模，除了要对网上销售市场进行趋势预测，最重要的是对竞争对手抢占份额的估计。这一点得主要根据现有的竞争格局进行判断。

　　根据中国电子商务研究中心最新发布的《2011年度中国B2C电子商务市场调查报告》，2012年第一季度中国网络购物市场交易规模达2336亿元，较2011年第一季度同比增长42.8%，然而较2011年第四季度环比减少3.5%，但总体来说，网络零售市场的潜力仍然较大。另外，据易观国际的报告显示，中国的B2C市场规模增长快速，尤其进入2010年后，中国B2C市场呈现出爆发式增长。2010年中国B2C网上零售市场的规模已突破1000亿元大关，环比增长373%，预期2013年将达到6500亿元。