截至2012年6月30日，证监会共公布了27家上会企业被否原因的说明公告。作为官方权威解释，其典型性与代表性不容忽视。企业过会失败主要基于三大硬伤：持续盈利能力问题、募投项目前景难料、独立性不足

　　企业发行上市工作是个掺杂着多方博弈的系统工程。对于发行企业来说，这个工程只有0分和100分的区别，企业能否顺利过会取决于多种因素，是多方博弈的最终结果。本文通过对2012年上半年发行政策的变化和拟发行企业被否的原因进行了概括性分析，期求帮助拟上市企业降低过会被否的风险。

　　27家被否

　　2012年上半年，发审委共计召开124次发审会，审核公司187家。其中154家企业首发获通过，占比82.35%；首发未通过企业27家，占比14.44%；其他表决6家（取消审核5家，暂缓表决1家），占比3.21%。

　　券商被否情况

　　2012年上半年共有19家券商存在IPO项目被否情况，在这19家被否承销商中，主要还是以平安、民生、招商、广发、华泰联合、海通等中大型券商为主。其中平安证券、民生证券、新时代证券、招商证券、广发证券、华泰联合证券、海通证券的被否数量分别为3家、2家、2家、2家、2家、2家、2家，其他12家证券承销商被否家数都是1家。

　　区域被否情况

　　被否企业中以广东省（被否8家企业）、江苏省（被否3家企业）、北京市（被否3家企业）为主，分别占被否企业总数的29.63%、11.11%、11.11%。

　　行业被否情况

　　在2012年上半年A股被否IPO企业的行业分布统计分析当中，机械设备、光伏、医药这三个行业分别以占未过会行业总数的24%、16%、12%，位于被否企业行业的前三甲。