好公司也退市
值得一提的是,这些公司的退市,并非业绩不好,在全球经济不振的当下,仍然能够保持较好的增长,如7天酒店2012年第二季度财报显示,净利润为875万美元,同比增长23.3%,这是公司自前年以来连续十个季度持续盈利。而分众传媒2010年第一季度净亏损缩窄至100万美元,第二个季度净利润达2530万美元,随后连续八个季度持续盈利。
今年一季度,由于受莫泰业绩的拖累,如家亏损额扩大一倍至1亿元。汉庭今年1-3月份也曾出现过短暂的账面亏损。然而,相比较来说,7天自上市以来一直保持盈利记录。
7天酒店于2009年11月20日在纽交所上市,发行价11美元。可好业绩并未获得投资者的认可和青睐。2012年7月底出现最低8.1美元的交易价格,近几个月股价徘徊在低位。而其上市三年来股价最高达24.97美元,目前股价缩水不足一半。
谈及为何会放弃努力许久的上市公司地位,7天创始人、联席董事长郑南雁说:“私有化的主要原因是7天的股价和市盈率被低估,相信私有化后更有利于7天未来灵活化经营。”而谈及今后的发展,郑南雁表示,私有化后目前还没有任何可透露的细节。
其实,7天并非中国经济型酒店在海外上市公司中唯一遭遇股价下挫的,同业者如家和汉庭的股价也都呈现“滑铁卢”。如家酒店CEO孙坚认为,“选择私有化的企业有很多原因,可能是企业价值被低估,可能是业务战略性转变,也可能是美国投资者对中概股理解不足。”孙坚认为,无论是那一种原因,都是企业自己做出的应对策略,不具有行业普遍性。
只不过,越来越多的知名大企业加入退市大潮之中,使中国概念股私有化退市潮后浪推前浪。部分华尔街分析师指出,宣布私有化退市的中国公司有个共同点,即价值被严重低估,甚至有很大的风险回报空间。据机构统计,今年多达14只寻求私有化退市的中概股公司股价均低于其发行价,使得公司股东利益严重受损。
业绩不错,但市值被严重估低,怎么办?这些私有化或正在私有化的优质公司,大多是融资有道、不用为公司发展资金发愁,而且早已对退市后公司经营布下雄心战略。如果说此前一些管理存在某些问题、业绩下滑的公司被做空不得已而被动退市,那么这些优质公司则更多是股价被低估而主动退市。
尤其是那些现金流好,估值水平低的公司。从目前看来,好公司不上市,选择退市也并不意外了。
仅仅只是开始
“退潮时,才能清晰看见谁是裸泳者。”有业内人士在微博上评论称,企业发力扩张时,赶上中国概念高估值,就IPO,现在股价低迷,私有化能最大程度地保护大股东的利益。“真正的高手都能玩转两个周期,一个是企业发展周期,一个是经济周期。”
“私有化”第一次大规模涌现可以追溯到20世纪70年代的美国大萧条时期。当时,许多公司利用股票价值被低估,开始回购公众股东持有的股票而获利,因此有了“私有化”一说。当前一大批中概股股价跌入谷底,自然而然迎来了退市潮。另外,借退市回收决策权便于战略调整,也是不少中概股,特别是大公司的目的所在。
10月3日,飞鹤国际宣布收到不具约束力的初步收购要约,由公司董事长兼CEO冷友斌和摩根大通旗下的亚洲私募股权部门联合发起,计划以每普通股7.4美元现金的价格收购所有不属于冷友斌的流通股。
10月5日,利展环境宣布已向纳斯达克通知其自愿摘牌意向,公司将计划于10月15日向SEC(美国证券交易委员会)提交Form25,并将启动退市程序,完成摘牌后,利展环境普通股将不再在纳斯达克交易。
除此之外,思源经纪、中国阀门等中国概念股也相继提出退市申请。根据美国上市相关规则,如果股价长期低于一定的水平,将不满足上市的条件,被交易所“劝退”。与其被逼退,不如主动退出,这或许是众多被私有化的中国企业的共同想法。而通常情况下,私有化会减少法律和会计方面的成本,如果从境外退市,不用再常年聘用昂贵的国际律师事务所和“四大”会计师事务所以符合交易所的披露要求。
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