当前，我国已进入产业调整、结构升级的时代，并购重组恰逢其时的服务于改革转型期。国内石油和化工行业上市公司并购重组伴随去年第四季度至上半年资本市场的活跃，并购交易出现持续升温。数据显示，2014年1月1日至2015年6月30日，沪深两市共有超过300家公司发布重大重组公告，涉及化工行业的公司接近30家。

　　央企改革：聚焦混改与资产证券化

　　2015年被称为国企改革的“落地年”。市场预期，由国资委监管的112家央企可能会重组为30～50家，这是未来5～7年之内国企改革将要实现的目标，届时目前央企将有一半以上不再控股，央企合并预期将越来越强烈。

　　公开资料显示，国资委直属的112家央企中，以石油和化学工业为主业的央企集团7家。控股31家A股上市企业。除去中国化工集团8家上市平台外;中国石油旗下拥有中国石油、山煤国际、大庆华科、石油济柴等4家A股上市公司;中国石化旗下拥有中国石化、上海石化、泰山石油、荣丰控股、石化油服、四川美丰、江钻股份等7家A股上市公司;中海油旗下拥有海油工程和中海油服2家上市公司;中国中化集团拥有中化国际、扬农化工、江山股份、中泰化学、盐湖股份等5家上市公司平台;中国兵器工业集团旗下有华锦股份和北化股份;恒天集团主要拥有经纬纺机、*ST海龙等上市公司平台;中国化学工程集团拥有中国化学。

　　记者分析目前央企改革的典型案例发现，化工央企改革主要通过混合所有制或资产证券化等方式进行。在产业布局方面，剥离亏损产业、转型发展新型业务是调整产业布局的主要方式。

　　6月30日，蓝星化工新材料股份有限公司公告，公司重大资产重组事项获得中国证监会无条件通过，标志中国化工集团开始逐步通过旗下公司进行产业整合和升级。中国蓝星(集团)股份有限公司是中国化工集团公司下属专业公司，而中国蓝星是蓝星新材控股股东。中国化工集团是化工类央企集团中上市公司数量最多的企业，目前拥有蓝星新材、天科股份、河池化工、沈阳化工、沙隆达、沧州大化、风神股份和天华院8个上市平台。

　　事实上，中国化工集团早在2013年就开始整合旗下资产。集团经历了将下属化工科学院持有的天华院有限公司注入*ST黄海;将蓝星集团持有的安迪苏营养集团100%股权注入*ST新材(现蓝星新材);而在今年初，中国化工集团卖壳黑化股份，显示板块内壳资源整合也成为集团资产整合的一大方向。

　　在剥离亏损产业方面，中国石油集团旗下的大庆华科股份有限公司公告，与北大荒粮油有限公司签署了《资产转让意向书》，拟向其转让药业分公司资产及其连带权益、资料。大庆华科药业分公司主要从事中西药制剂、保健食品、化妆品的生产和销售。大庆华科表示，此次资产拟转让从公司整体利益出发，有利于公司优化经营结构，提高资产的运营效率，改善公司业绩，对公司持续经营没有影响。

　　今年2月北化股份发布关于部分国有股份协议转让、无偿划转完成过户登记的公告，公司股东泸州北方化学工业有限公司(以下简称“泸州北方”)将所持北化股份3608.7万股无偿划转给中国北方化学工业集团有限公司(以下简称“北化集团”)、将所持北化股份7032.67万股协议转让给中兵投资的工作已分别完成过户登记手续。

　　至此，中兵投资持有北化股份7032.67万股，占北化股份总股本的17.00%。而北化集团合计持有北化股份34.01%股权。中兵投资成为公司单一第一大股东，北化集团仍为公司控股股东，中国兵器工业集团公司仍为公司实际控制人。

　　分析认为，北化股份此次股权转让可能涉及国资混合所有制改革。此前，中国兵器工业集团公司董事长尹家绪表示，要大力推进混合所有制，灵活利用培育新的产业增长点、并购重组、问题产品退出和资产注入或上市四种形式，发展混合所有制。

　　并购大潮，离不开护航者。《关于2015年深化经济体制改革重点工作意见》的出炉，可以说是为国企的并购重组进行护航。随着央企改革提速，央企子公司的重组也有望掀起高潮。中信证券分析师认为，化工类央企通过混合所有制或资产证券化改革，实现国资布局的调整和优化是大势所趋，也将孕育出巨大的投资机会。

　　双钱股份获母公司上海华谊集团资产注入后营收规模出现飞跃。图为双钱股份在展会上展示产品。 (辛华 供图)

　　地方国企：改革方式各具特色

　　记者梳理发现，随着国企改革进程明显加速，截至目前，已有北京、上海、广东、山西、河北等超过20个省市国资委出台地方国企改革相关文件，加速推动地方国企通过股权转让、资产出售等方式来整合处置国有资产，实现对国企国资存量的改革。

　　6月11日，浦东新区发布浦东国资国企改革“18条”。其指导思想和主要目标是以深化国资改革带动国企发展为着力点，以整合重组、有序进退为抓手，以发展混合所有制经济为重点，促进区域功能开发专业化、国企改制重组市场化、国资分类监管法制化，激发国有企业活力动力，提升国资运营效率。

　　作为上海首批国资改革的试点单位之一，旗下拥有氯碱化工、三爱富、双钱股份3家上市公司的华谊集团，其资产证券化改革始终为外界所关注。3月 24日，双钱股份公告，拟向控股股东华谊集团发行股份收购旗下能化公司、新材料公司、精化公司、投资公司、天原公司100%股权，以及收购信息公司55% 股权、财务公司30%股权。本次交易标的资产根据评估值确定的成交金额约为116亿元。至此，华谊集团成为上海国资改革动作最快企业之一。

　　化工大省山东有上市化工企业28家，12家具有国资背景。山东省发布《关于深化省属国有企业改革几项重点工作的实施意见》，与《省属企业国有资本划转充实社会保障基金》等5个配套政策文件，提出将省属471户国有企业30%的国有资本划转充实省社会保障基金，成为此次改革方案中的最突出亮点。

　　5月27日，青岛碱业公告，公司重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得中国证监会有条件通过。方案由股份无偿划转、重大资产置换、发行股份购买资产和募集配套资金等多部分构成。青岛城市传媒股份有限公司将借壳青岛碱业上市，上市公司将由综合性化工企业转型成为城市文化传媒企业，城市传媒的实际控制人是青岛财政局。

　　根据云南省省委、省政府的指示要求，云南省国资委研究起草了《关于全面深化国有企业改革的意见》，对全省深化国企改革工作进行总体设计。近日，昆明市委通过《昆明市全面深化国有企业改革的实施意见》，明确通过深化国企改革，使国有资产管理体制更加完善，国有企业监管更加科学，国有企业活力和质量进一步提高，国有资本在全市经济社会发展中的作用进一步增强，国有企业经营管理中的风险得到有效防控。

　　据了解，目前云南的上市化企云天化与以色列化工有限公司的合资合作已取得实质性进展，双方在磷矿采选、湿 法磷酸净化、特种肥及精细磷化工、磷化工技术研发等方面开展全面合作，公司将引进战略投资者，改善企业资本结构，优化公司管理理念，推动公司产业转型升级。

　　穆迪公司副总裁、高级分析师胡凯表示，伴随着国资国企改革，国有资产的整合和转让也一直在进行。在各地方政府已经出台的国企改革意见中，大多提到了对国企国资的整合和重组盘活国有资产、以及利用资本市场和产权市场盘活国有资产。从方式上看，国资的整合途径包括收购兼并、股权划转，也包括实体资产出让等多种方式。地方政府通过处置转让国有资产，可以进一步盘活国有资本，让其能聚集于支持民生和地方经济转型的关键领域和优势产业。

　　民营企业：外延收购进军新领域

　　国企并购重组的大潮正汹涌而至，而改革之门的开启同样也为民营资本提供了更大的发展空间。由于化工行业周期性强，目前恰逢行业发展周期底部，同时面临严重产能过剩，因此，拥有灵活市场决策机制的民营上市企业纷纷选择通过外延收购实现跨界发展，进军环保、新能源、医疗和互联网等朝阳产业。

　　8月3日，辽宁奥克化学股份有限公司发布公告称，截至2015年8月3日，公司已与上海德努弗投资管理公司完成了东硕环保37%股权交割事宜，东硕环保完成了工商变更登记手续，取得了上海市徐汇区市场监督管理局核发的《营业执照》。此前，奥克股份曾发布公告称，将实施收购东硕环保不低于37%的股权。东硕环保的主营业务为工业污水处理，主要在煤化工、石化、钢铁、电力等领域开展业务。随着股权交割完成，奥克股份正式成为东硕环保的战略投资者，进军环保领域。奥克集团董事长朱建民曾多次提出，“十三五”公司将充分借助资本市场，积极合作发展新能源和绿色环保产业，探索国内重组与海外并购发展新模式的愿景。

　　“在未来很长一段时间，新能源汽车都将成为国家一个重要的支柱产业，从政策和资金上都将获得很大的支持。”纳川股份董事长陈志江表示。主营塑料管道的福建纳川管材科技股份有限公司与去年12月发布公告称，公司使用自有资金1.6亿元对福建万润进行单方增资，增资后纳川股份获得福建万润51%的股权，正式进入新能源汽车领域。

　　今年2月，澳洋科技披露重组草案，拟以5.41元/股向大股东澳洋集团等定增购买澳洋健投100%股权，作价6.5亿元;同时以6.37元/股向包括澳洋集团在内的不超过10名特定对象定增募集配套资金不超过2.1亿元，用于补充标的公司流动资金，澳洋集团承诺认购不低于4200万元。

　　澳洋科技主营业务为黏胶短纤、棉浆粕的生产销售。近年来，受市场环境影响，公司黏胶短纤业务持续低迷。公司表示，黏胶短纤行业周期性较为明显，易受宏观经济波动影响。而医疗健康产业作为朝阳产业，面临良好的发展前景。

　　据介绍，在医疗服务领域，澳洋健投构建了以澳洋医院为总院，杨舍、三兴、顺康等医院为分支，核心优势突出、辐射功能较强;在医药流通领域，澳洋健投形成了一个覆盖华东、面向全国的大型现代化医药配送网络。目前，澳洋医药已成为华东地区规模最大的单体民营医药物流企业之一。

　　6月18日，硅宝科技公告，公司全资子公司成都硅宝股权投资基金管理有限公司拟与钛和资本管理有限公司签订 《硅宝钛和股权投资合伙企业 (有限合伙)合伙协议》，硅宝投资拟使用自有资金2250万元人民币与钛和资本共同作为基金发起人设立硅宝钛和新材料产业并购基金。这是继成立硅宝投资外，硅宝科技外延式扩张的又一布局，该基金的投资领域为新材料产业及相关领域的成长型未上市企业。

　　3月2日，联创节能披露重大重组方案，公司拟以定增加支付现金的方式收购上海新合100%股权，交易作价13.22亿元。由此，公司将从建筑聚氨酯原料供应商转变为跨界互联网的双主业上市公司。上海新合是国内较早提供互联网综合营销服务的公司之一，致力于为客户提供互联网整合营销整体解决方案。资料显示，上海新合拥有良好的客户资源和媒体资源，并以汽车广告营销与互联网游戏广告营销为核心业务。

　　对于民营化企频频出手新兴领域，东兴证券分析师杨伟认为，拥有灵活市场决策机制的民营企业是眼下外延收购的主力军，跨界行业上的实质性动作将给他们带来超额收益。

　　本次股市经过大幅震荡，对于民营上市公司有何投资建议?业内人士表示，可以关注主业增长乏力、市值中等且短期内有提升业绩和估值需求的公司，这些公司一般有较强的动力进行并购或重组。在地域上，可以更多关注江浙地区相关上市公司，这些地区化工上市公司众多，且一直是并购重组等资本运作的高发地区。清科研究中心人士持类似观点，该人士表示，2015年化学原料及加工行业将成为并购重组潮的一匹黑马。

　　央企中国中化集团公司在中国·海峡项目成果交易会上展示的泉港炼化一体化项目全景。