无论光驱芯片还是2G手机芯片，过去10年蔡明介总能在一个市场即将爆发但渗透率仍很低时，带领联发科以黑马姿态切入。但现在，GPS、WiMax、WCDMA、TD-SCDMA、TD-LTE、蓝光光驱、数字电视芯片……这些让人眼花缭乱的主题联发科都有投入，实际拿到的订单加起来还不到山寨机2G芯片的30%。以蓝光光驱芯片为例，联发科全球市场占有率超过35%，但比起每年出货13亿部的手机市场，蓝光光驱每年销售量不过2400万台，显然很难成为联发科下一个5年的主要成长动力。

　　新的市场题材越来越难找到、研发和生产成本越来越高，是包括联发科在内的所有台湾芯片公司面临的共同困境。蔡明介过去也对《环球企业家》承认，即便是联发科也不可能百发百中：“我们不可能是神枪手。”

　　最现实的路径是从2G向3G和智能时代过渡。但联发科在2G市场实在太过成功，所有人力和资源都集中在这一领域，导致在3G和智能手机芯片上投入太少、脚步太慢，以致出现今天的青黄不接局面。

　　联发科曾深入讨论过投入Windows Mobile还是Android。喻铭铎曾回忆，支持前者的认为这一系统开发时间早、开发人员多，更稳定，也更多用户使用。“所以大家决定走Windows Moblie路线，造成今天的落后。”

　　2010年，联发科试图赶上疾速发展的Android大潮。当年7月，联发科成为Android合作伙伴。8月蔡明介归来后，更将优势资源都集中到智能手机部门。

　　今年2月的巴塞罗那电信展上，联发科推出最新旗舰产品，WCDMA的Android芯片解决方案MT6573。使用这一芯片的智能手机最快也要到2011年中才能上市，业界和投资者普遍将这之后的市场反应，视为联发科能否实现绝地反击的关键。2010年，联发科手机芯片整体出货量高达5亿，WCDMA仅为微不足道的110万。即便预计2011年将升至1000万，仍无法担当起收入支柱。

　　要在WCDMA上复制神话，联发科必须却难以打败的对手是高通。它在2G市场上以横扫千军之势痛击德州仪器和英飞凌等，但在3G上却遭遇高通的先发制人。

　　过去近一年，高通都试图在价格上打压联发科。比如，它将低阶3G芯片的价格逐渐从2009年的15美元降至10美元以下，使联发科针对低端WCDMA手机的首款3G芯片失去腾挪空间。而在所有芯片厂商都看好并磨拳霍霍的“千元智能手机”市场上，高通抢在联发科之前宣布将推出适合100美元Android智能手机的芯片。其在北京举行的合作伙伴大会上，尽邀联想、华为、中兴、天宇朗通和宇龙酷派等与联发科关系密切的大陆手机厂商。面对专利、技术、财力都很雄厚的高通，联发科要在“S曲线”上占有有利位置，要打的硬仗显然不止一场。

　　在另一战场TD-SCDMA上，联发科很早就与大唐电信和中国移动共同投入研发。更早以前，它便投入第四代的TD-LTE技术，企图跳过高通在3G上的专利壁垒，加速进入4G市场。2010年，联发科TD-SCDMA手机芯片出货约为1200万，虽然已是WCDMA的10倍以上，在其整体收入中仍然微不足道。此外，在TD-SCDMA上“烧钱”多年的展讯已能推出40纳米的TD手机芯片，联发科却还停留在65和90纳米上。

　　更重要的是，整个2010年，展讯与联发科在2G市场上的表现就像跷跷板的两端：前者势如破竹地从后者手中夺走20%以上市场份额。面对展讯更低价格、同样性能的芯片产品，联发科唯一的选择是展开价格战，藉出货量的规模优势，不惜血本地抢回市场占有率。

　　价格战从来都是“杀敌一千自损八百”的双刃剑，联发科高盈利、高股价的优良历史必遭贬损，近期一份又一份褪色的财报即是证明。2010年第一季，它的每股税后盈余10.29元，到第四季度只剩3.52元。最近公布的2011年2月数据更惨淡，营收跌破50亿新台币，创4年新低，表现甚至差于金融危机时期。这对投资者而言显然很难接受，瑞信证券和美林美银等七八家外资机构今年3月均将其维持在“卖出”评级，或调低其目标股价。

　　内部问题

　　让蔡明介烦恼的不止是产品竞争或业绩不够优秀。他复出不到3个月，无线通信第二事业群总经理徐至强和CFO兼发言人喻铭铎先后离职。

　　1999年，蔡明介从Rockwell挖来徐至强，开始投入手机芯片的研发。当时有传言说，徐是全球“唯二”能带领团队开发手机基带芯片的华人之一。在联发科苦战10年后，他在2009年被蔡明介提拔至最重要的手机芯片事业群任负责人，蔡自己退守幕后。

　　徐志强在手机芯片事业群总经理任内，确实战功彪炳。他与中国各大手机品牌交好，勤跑各省大小客户。很多原本根本不认识联发科的手机厂，都因为他才开始成为联发科的坚定拥护者。

　　但是，就像联发科的英文名“MediaTek”、“MTK”与“明介”的英文缩写“MK”有着天然联系，这家公司始终属于蔡明介。一个最简单的问题是，作为联发科营运主力的手机芯片事业群，蔡真的完全放手了吗？答案显然是否定的。蔡明介经常参加各种电信产业的会议，并勤跑大陆，主要目的就是为了与客户见面，否则他尽可以坐镇台湾，将一切交给徐打点。

　　从徐至强的角度，也很容易找出联发科不尽人意之处。尤其在分红配股上，最近就传出他并不满意—徐负责的手机芯片事业群创造了联发科70%以上营收，如以50%的毛利率计算而不计其他运营成本，他们每年替蔡明介赚入350亿以上的新台币，是台湾一两百家小芯片设计公司获利之和。但为顾及整体平衡，即便在如此突出的业绩下，蔡明介也不能让徐至强得到明显高于其他事业群总经理的收入。