听完，陈说：“我们想做主承销。”茅一笑，“能把中金的名字搁在招股书内的承销商一页已经是不可能的，更不要说放在封面页上了。”

　　高海明见对方封了口，又试探了一步：“我们做副主承销也行呀。”

　　当时，陈就急了，拦着高海明说：“别介，海明，我们只做主承销！”

　　然后，转向茅道林说道：“道林，您回家让王志东想一件事儿，对他生意至关重要的事儿，除了上天摘月亮，只要我帮他做到，这项目就给我，我要办不到，我们当是交个朋友。”

　　几天后，新浪互联网主管汪延找到了陈，说：“有这么一件小事，我们想让北京电信局帮我们把中继线带宽从几兆扩展到几百兆，价格从2万元一个月，降一半，签订一个十年不涨价的合同。十多个月了，我们还没有搞定，请您帮个忙，七天够了吧。”

　　陈想：“七天，太紧了。根本没戏儿。”但“放弃”两个字从来就不在陈凡的字典里。一个星期后，陈凡带着王志东，找到了北京电信，搞定了。月租从两万多降到五千多，签了十年的合同，十年下来，帮着新浪省了好几个亿的人民币成本。

　　“这就是增值服务，帮助企业种庄稼是我的绝活儿。”陈凡说。

　　种瓜得瓜、种豆得豆。陈凡干的活感动了新浪，中金拿到了主承销商，也拿到了PE投资机会。

　　可以想象，当时的中金既没有摩根、高盛的品牌，甚至没有在美国做承销商的资格，靠什么拿单——靠投资经理，靠增值服务感动了企业家，靠小米加步枪战胜了国际一流的竞争对手。

　　为了抢到PE投资新浪的机会，中金与摩根两家主承销商之间展开了针锋相对的博弈。根据纳斯达克的法规，中金与摩根作为主承销商，再做PE投资者的话，其上市IPO价格与PE投资价格的差额收益，将冲抵新浪融资的主承销商收入。所以，谁抢到了这一单，就等于吃掉了对方的承销费。

　　“艰苦卓绝”。陈凡这样形容与摩根的过招。新浪上市，摩根入主东宫时，在硅谷的上市启动会上，一次来了36个董事总经理，各个都要在新浪上分一杯羹。那时中金只有一百多人，没有品牌。

　　先是面对高盛，后是大摩，身处险境的陈凡，压根就不信邪，为了中金的利益，兵来将挡，水来土防。最后，中金胜出，摩根败北。为什么？还是陈凡的“增值服务”，王志东最终把投资机会给了中金。

　　VIE模式诞生始末

　　中国互联网VIE新浪模式的原创者之一是陈凡。

　　早在投资新浪前，陈凡就在互联网行业里泡着了。1995年，陈凡投资考察他的第一个互联网企业时，中国只有20万网民。

　　1997年，陈凡代表中金直接投资与国际知名中介机构一道，包括但不限于安达信的Emily邝、美富证券律师马小虎、通商证券律师刘刚、海问证券律师周卫平、国际知名投资律师张彤，以及贝尔斯登投资银行的任克英等，帮助一家证券互联网平台公司——GoTrade.com（乾通网络）——投资上市。“当时我们18个人，每天都和企业家老毕一道，在屋里钻研与创作各种交易模式，一钻就是18个月。成功了。”

　　除了陈凡等人，安达信的Emily邝、通商的刘刚和美富的马小虎功不可没。是Emily邝把美国医院管理公司的VIE模式引进来的，并将其转化为互联网VIE模式的雏形。

　　VIE模式移植到中国互联网，移植到新浪网投资与上市，排除了外资直接投资中国互联网企业的法律障碍，把外资投资的禁区变成了外资投资的良田，从根本上促进了中国互联网企业的早期生存与可持续发展。

　　“九十年代至今，中国互联网企业始终面临着生存与发展的挑战，中国境内投资者与金融机构根本不投资、不贷款创业型互联网企业，互联网企业不能在中国资本市场直接上市。而中国法律又不准许外资直接投资中国互联网内容提供商。这就是我们创造‘VIE模式’的大背景。”陈凡说道，“VIE模式的本质是将一系列合同关系转化成为一整套虚拟股权关系，使得投资者可以通过虚拟股权关系，保证企业所有者的权力和义务。”

　　被尊称为“四通利方之母”、时任新浪董事的刘菊芬找陈凡商量：“半年了，现任中国律师还整不明白新浪的交易结构，搞不出来。”于是陈凡就把刘刚找来，把他们原创的VIE模式用到了新浪上，陈凡还带着王志东一道向中国证监会的主管领导高西庆、中银国际的前CEO，汇报了新浪上市事宜，包括新浪的交易结构，陈述了它既满足了美国资本市场的上市规则，又符合外资投资中国企业的各项法规的事实。

　　“新浪VIE模式只说明了一点：不可或缺、不可定价的增值服务是PE投资者给企业创造的实实在在的价值。”陈凡道。