而在万达产业链中异军突起的文化产业更是如此。建设文化强国已经几乎上升到国家战略，中央层面也在多个场合提及文化建设。“这是一个完全没有天花板的产业。”万达人士说，万达做文化产业，短期内根本不考虑收益问题。

　　基调已定，搭台的目的是唱戏。万达的旅游地产尽管脱胎于商业地产，但经营模式却恰恰相反。“之前是住宅反哺商业地产，而现在必须靠基础设施、各种配套来提升住宅的价值了，这是一个反向操作过程。”熟悉万达的人士说。

　　以长白山项目为例，消息人士告诉《财经国家周刊》，在旅游地产的外衣下，这个项目里面有500万平方米的住宅。“如果房地产整个周期在下行通道，这么大体量住宅的销售压力很大。销售如果出问题，整个旅游地产根本就捞不回来。大家都觉得旅游地产都在圈地，那是错误的，背后押宝的都是住宅。”

　　王永平也分析，尽管长白山项目地价便宜（平均约200元/平方米），但风险依然潜伏。“旅游要做好，回收比较慢，住宅是快钱，其他商业和旅游都是慢钱。投200个亿，一个酒店算一天能卖出多少个客人去？利息都付不上，所以他所谓的盈利点和风险都在住宅。”

　　熟悉项目的人士称，现在只开了2个项目，其中长白山明珠已建完，二期还没卖完；另一个是北纬41度，在建。最富争议的住宅群在项目北区，现正在盖联排别墅。而在南区，规划中的滑雪场和小球训练中心，则在建设高尔夫球场。

　　当地国土系统人士称，6月中旬，国家发改委、国土部土地利用司的相关人士都曾到该项目视察，“他们都给予了肯定，本身就是冬季雪上两项，考虑到土地利用的这一块，打了个擦边球。我们在2010年就上报了，还没有批复。”跨界之忧

　　今年四月，王健林曾公开表示，未来十年，万达将持续加大在文化和旅游项目的投资，到2020年，商业地产收入比重将降到50%以下，实现彻底转型。但完成战略转向之前，它仍需面对莫测的市场环境。

　　万达集团2012年工作报告显示，公司上半年收入562.1亿元，完成全年目标的48.4%，同比减少9%。王健林说，因为宏观经济形势的原因，万达集团收入历史上第一次同比减少。

　　细究万达收入构成，商业地产公司上半年收入494.6亿元，完成全年目标的50.1%，但同比减少14%。酒店公司收入12亿元，同比增长82%。商管公司租金收入25.7亿元，同比增长47%。万达百货上半年收入48.5亿元，同比增长70%。万达院线上半年收入14.5亿元，同比增长61%。大歌星上半年收入2.97亿元，同比增长35%。

　　于此同时，在其文化板块中，万海文旅投资、演艺公司、影视传媒、华夏时报、全球商业经典等均完成上半年目标。但因营业额太少并未有具体数据。这一状况已经持续了两年，2011年万达收入1051亿，商管公司的租金收入也不过34.6亿元。尽管王健林将文化产业、旅游投资和零售消费列为未来公司的三大支柱，但短期内，万达不得不继续依赖于商业地产。而其商业地产的核心收入并非租金，依然是住宅——而四处出击旅游投资所依赖的大量资金，也要看住宅市场的脸色。

　　“200亿投入如何回报，路径不知道。他们自己有没有测算清楚？我觉得挺难的。”接近万达长白山项目的人士说。同样的剧情也在西双版纳上演。

　　“现在它所有的盈利点都是在住宅上，无非就是在风险里边押宝，或许房地产是沿着它设想的方向走了呢，那万达就赚了。”王永平说，“老王是豪赌，军人出身有魄力，也有眼力，在重要时间点上运气都不错。”

　　从某种意义上说，王健林正试图将万达“去房地产化”。他所选择的旅游、文化产业，恰恰可以实现与原来产业的无缝衔接，同时也是王健林本人凭借其政治嗅觉做出的判断。

　　这是王健林的计划，但在达到这一目标前，他又不得不严重依赖固有的住宅销售模式。这是万达的窘境所在。

　　2011年开业的武汉中央文化区一期，让王健林看到重点项目的作用。“它带来的影响相当于几十个万达广场。去万达广场参观的领导一般是市委书记、市长，而去武汉中央文化区参观的领导有中央领导、部长、省委书记、省长，而且很多是组团去看。”

　　武汉项目公司上半年收入49亿元，有望在今年成为万达第一个年销售过百亿的地方项目公司。王健林说，希望武汉公司努力，争取创造历史。对于这个投资额超过500亿的巨大项目而言，即使收回成本也需要五年以上。但对万达来说，跨界棋局才刚刚开始。