所以至今我们可以看到,几乎所有平台都按照上个项目募集情况规划新项目上线时间和数量,而且处处强调信息披露真实完整。“信息披露真实完整”这句话真的是这样吗,答案是不一定。因为几乎所有的平台本着成本考虑,都是不对项目做尽职调查的,也不可能后续管控项目运营的情况。
那么到这里,读者应该很容易理解笔者为什么说股权众筹比P2P更迫切需要监管的原因。笔者想这也就是证监会要求各机构不得再以“股权众筹”名义从事发行股票的根本原因。
禁用股权众筹实则为投资人利好
目前来看,证监会的指令犹如一袭寒流给火爆的股权众筹迅速降温,所有平台纷纷摘下“股权众筹”标签,随之不少平台项目相继出现融资缓慢、平台每日注册用户量放缓和投资人投资意愿减弱等问题,一些平台开始把业务转至线下,通过线下培训、线下沙龙的形式招揽投资人和募集资金。不过从另一个角度来看,也未必不是好事。
首先,证监会的指示使得股权众筹概念迅速降温,为平台创业者创造冷静期的同时,也避免了阿猫阿狗之流打着股权众筹旗号顺势介入。京北投资总裁罗明雄先生曾说过,市场没有给草根股权众筹平台留下任何窗口期。有些股权众筹平台创始团队以及平台背景根本支撑不起业务,但在支持创业等口号的召唤下就鬼使神差地做了众筹网站,结果要么拉不来投资人平台散伙,要么动歪脑筋售卖股份,据最近三方平台统计,今年上百家股权众筹平台,线上交易起量的还不到一半。至于“股权众筹”被歪曲利用,例子就更多了,据笔者所知,在业内鼓吹、地方政府推波助澜的情况下,不少线下非法兜售“原始股”的团伙也借着股权众筹名义承销股份,以高收益为诱饵蒙蔽普通民众。在无法律法规监管的前提下,证监会要求融资业务去“股权众筹”标签,既是一剂预防针,也是对民间融资的净化。
其次,证监会的指示缩小了可能受侵害的投资人范围。股权众筹是一种高风险的投资,无论是在欧美还是日本欧洲,均对投资人设置严格的进入门槛,仅放行具备投资知识和风险可承受能力的人群,而目前在法治环境并不成熟的中国,一旦股权众筹被浮夸变为全民运动,对多层次资本市场的培育以及民众的资产安全均不利。因此当前证监会对“股权众筹”的降温处理,并且明确股权众筹须持牌开展业务,缩小了互联网上股权投资群体,避免走上邪路全民受害,也有利于监管机构长期观察,并为制定相关从业规则提供参考样本。
第三,股权众筹平台按照要求去“股权众筹”标签后,将更注重筛选优质项目。“股权众筹”标签的消失,意味着各平台对民众的股权投资教育宣导大幅放缓,各平台日注册用户数量也相应逐日衰退,在投资人群极其小众的情况下,各平台为了吸引投资人,将被动以优质的项目资源作为引导注册量和成交量的爆点,而不再以谁的宣导声音大或者谁的项目数量多取胜,至少在利益立场上,平台对投资者也实现了一些倾斜。
法治环境是关键
然而,即便如此,真正实现股权众筹信息披露真实完整的制度化道路还是很漫长。或许有人问,那为何不立法规范股权众筹?说来话长,美国2012年公布 JOBS众筹法案,至今也未能出台相关监管细则,何况中国开展股权众筹必然要配套工商登记电子化、合格投资人标准制定、完善的个人信用体系、严明的工商税务环境以及项目转板退出等系列问题,这里暂且不再做详细说明。
总而言之,不管是IPO注册制也好,还是股权众筹豁免也罢,良好运作的土壤都是法治,只有整体性法治和社会信用环境建立,股权众筹也许才能打开大风口,助推产业结构转型。
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