福耀玻璃 产业链一体化，提高议价能力

　　深蓝指数：☆☆☆

　　所属地区：福州 总股本(亿)：20.03 每股收益(元)：0.58

　　上市时间：1993-06-10 流通A股(亿)：18.63 每股净资产(元)：2.94

　　每股现金流(元)：0.14 每股公积金(元)：0.10 净资产收益率(%)：19.84

　　净利润增长率(%)：-11.53 每股未分配利润：1.53 主营收入增长率(%)：16.80

　　价值亮点

　　1.公司是国内汽车玻璃的龙头企业，目前拥有1500万套的汽车玻璃产能、以及7条浮法玻璃生产线。公司过去十年规模增长超过10倍，目前国内占有率67.95%，全球占有率提升至15%。公司是国内最具规模、技术水平最高、出口量最大的汽车玻璃生产供应商，产品“FY”商标是中国汽车玻璃行业迄今为止唯一的“中国驰名商标”。福耀集团多年来一直是最具成长性的50家蓝筹A股上市公司之一。

　　2.收入稳定增长：受益于汽车行业需求的快速增长，过去10年间公司收入由7.5亿增至目前的85亿元，大约为10年10倍增长，对应年均复合增长率27%；归属母公司净利润年均增速为28%。

　　3.成本优势突出：公司通过自产玻璃降低成本，未来自给率可能提升至70%左右，人工成本仅占制造成本的6%左右，而国外企业约为18%，由于明显的成本优势，即使考虑出口时所需的远洋运输费用，公司产品成本较竞争对手成本优势预计可达30%左右。突出的成本优势，正是公司市场份额不断扩大的有力支撑。

　　4.盈利能力远超竞争对手，市场份额不断扩大：公司国内竞争对手主要为信义玻璃，但信义重在AM市场，在OEM市场不能对福耀构成实质威胁。国际市场上，2010年板硝子汽车玻璃业绩再度恶化，仅实现盈亏平衡；旭硝子扭亏为盈，但盈利能力较弱；圣戈班已于2009年被福耀超过。公司发展迅猛，占有率已从05年的5%增至15%。

　　5.坚持产业链一体化，提高议价能力：公司采用产业链一体化战略，控制上游玻璃原片成本，下游维持稳定合作关系，以此提高议价能力。公司早期通过收购通辽及双辽的建筑浮法线获取浮玻生产技术，进而开始自己生产汽车玻璃原片。进入上游的做法，一方面减轻玻璃行业周期性造成的成本波动，另一方面能够保证产品的合格率。

　　6.国内布局，国外直销：公司从2001年开始，围绕着国内汽车制造基地开始布局，目前已形成北有长春及北京、南有广州、东有上海及福清本部、西有重庆，中有湖北的完整产业基地，未来还将新增郑州基地。在国外，公司用直销方式卖给国外零售店，以此保持自身的价格优势。 

　　董事长曹德旺

　　曹德旺是不行贿的企业家，自称没“送过一盒月饼”，以人格做事。他是行善的佛教徒，从1983年第一次捐款至今，曹德旺累计个人捐款已达50亿元。2009年5月30日，曹德旺作为首位华人企业家，登顶具有世界企业界奥斯卡之誉的“安永全球企业家大奖”。